外媒称科技投资者需谨慎面对VC “耶鲁模式”失宠

北京时间8月12日,《纽约时报》今天写了一篇文章,指出尽管越来越多的资金投入到新兴技术公司,但美国风险资本市场的投资者越来越谨慎,风险资本公司为了吸引更多的投资者已经做出了各种调整。

以下是这篇文章的概要:

风投们开始小心了。

即使华尔街因经济危机陷入混乱,新技术企业的投资浪潮仍处于白热化阶段。但是一些投资者已经开始特别谨慎。

机构投资者利用资金和大学捐赠投资风险资本的人说,他们已经从互联网泡沫和2008年大萧条中吸取了教训。现在他们在投资上更有选择性,在付钱之前已经做了足够的研究工作。有时他们甚至很难讨价还价,以获得更优惠的管理费和更大的利润份额。

尽管大多数投资者声称他们对风险投资形势持乐观态度,但他们也知道,作为有限责任股东,一旦泡沫出现,他们将是一群承受损失的人。毕竟,他们把大部分的钱都投入其中。

对于这些关注股市起伏的投资者来说,2008年底至2009年绝对是一场噩梦。当时,投资者将太多资金与风险资本等非现金资产捆绑在一起,在泡沫出现时被消灭了。现在,他们已经放慢了风险投资的步伐,并有可能进一步减少此类投资。

基金公司基金会投资基金私募股权部门联席主管克里斯杜沃说:“每当市场动荡时,人们开始紧张,担心投资组合流动性差和投资周期长。我担心的是,如果市场长期动荡,人们会被吓跑。”

上周之前,机构投资者认为他们能够投资是幸运的,他们把钱投入了风险投资。但是这些日子已经过去了。最近,他们希望知名的守口如瓶的基金能够在交易中变得更加透明。在某些情况下,他们确实知道更多的信息。一家公司已经开始向有限责任股东提供其股份公司的财务信息,这是非常罕见的。这些股东说,风险资本家有越来越多的一对一会议。

律师事务所Cooley风险投资团队的合伙人之一乔丹西尔伯(Jordan Silber)在加州最近的一次风险投资会议上表示:“我将把这称为马多夫效应。我们采用了一种前所未有的方法,对公司的记录进行极其深刻和认真的调查和审查。”

尽管对领英(LinkedIn)、脸谱网(脸谱网)和团购网(Groupon)等上市公司或即将上市的公司给予了高度关注,尽管在过去两年里越来越多的风险投资家投资于新技术企业,但对风险资本的机构投资几乎达到了五年来的最低季度水平。

第二季度,有限公司股东在37只基金中投资了27亿美元,其中一半投资给了风险投资公司Accel 脸谱网和团购网的投资者。根据国家风险投资协会的统计数据,尽管第二季度比去年同期增长了28%,但仍低于第一季度投资于42只基金的76亿美元()。

有限责任股东表示,他们很谨慎,因为风险资本家投资的初创公司的价值比一年前高出几倍。

“耶鲁模式”失宠

凯文刘(Kelvin Liu),风险投资公司景顺私人资本(Invesco Private Capital)的高管表示:“我观察到一些新兴公司,它们还没有商业模式,所以我非常担心。对于那些估计在50亿到100亿美元之间的人,我想问,‘你为什么这样做?拿出你的钱。“

风险资本尤其吸引机构投资者,如大学,他们都遵循所谓的耶鲁模式,投资非现金资产。但是到2008年底,大学和其他机构投资者受到了冲击。他们突然面临公共资产投资的极度萎缩。杜克大学、哥伦比亚大学和哈佛大学都在二级市场出售或考虑出售非现金资产的股票,或者大幅减少对这些基金的投资。

今天,像有限责任股东一样,大学投资者在投资市场也很谨慎,谈论可能的市场动荡和技术泡沫。即使他们声称自己仍然是长期投资者,对当前企业的上市充满热情,但他们

风险投资公司C.M.Capital的总裁妮可贝尔茨科(Nicole Belytschko)表示:“我们完全乐观。这也是过去六个月中最好的退出环境。但与此同时,当我们提取大量资金时,我们的经理会以非常昂贵的估值配置这些资本。”

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